المصدرون : المقاولات المدرجة
مصدرو سندات المديونية أو سندات الملكية هم مقاولات ذات نظام أساسي كشركة مساهمة و هم يستعينون بعمليات دعوة الجمهور إلى الإدخار. إنهم يسعون للحصول على تمويل من المستثمرين سواء من خلال فتح رؤوس أموالهم و البحث عن شركاء جدد أو مساهمين أو عن طريق الاقتراض من الجمهور من خلال إنشاء سندات ممثلة لهذا القرض.
للتمكن من جمع الأموال من المستثمرين، فإنه يتوجب على الشركات المقبولة بالسوق و المسماة أيضا بالشركات المدرجة أن تنشر بعض المعلومات حول وضعها المالي. و يصطلح على المستندات التي تحتوي على المعلومات المالية بالقوائم التوليفية أو القوائم المحاسبية أو القوائم المالية.
الحسابات المحاسبية و المعطيات الأساسية للشركات المدرجة
تعتبر الحسابات المحاسبية أو القوائم التوليفية بمثابة كشف إشعاعي للمقاولة، فهي تعكس حالتها الصحية في وقت معين.
و تسمح هذه القوائم ب :
- كشف بنية تمويل المقاولة؛
- كشف مردودية موجودات المقاولة ؛
- تقيم مخاطر السيولة و الإفلاس؛
- قياس ملاءة و سلامة المقاولة ؛
- إجراء تحليل مقارن بين مقاولات من نفس القطاع و مقارنة قدراتها على التموقع بالنسبة للمنافسين و كذا بالنسبة لسوق أكثر شمولية.
ما هي المعلومات المحاسبية المتاحة للجمهور؟
في غضون الشهر الموالي من المصادقة على حساباتها، يتعين على الشركات وضع الوثائق التالية لدى كتابة المحكمة التجارية :
- حصيلتها ؛
- حساب النتائج الخاصة بها و الملحقات ؛
- تقارير التسيير؛
- التقرير العام لمنتدب الحسابات ؛
- قرار الجمعية العامة للمساهمين (SA) المتعلق بتوزيع الأرباح.
يكون نشر المعلومات المالية بالنسبة للشركات المدرجة إجباريا. و تتواجد هذه المعلومات بمقر الشركة المدرجة و بجرائد الإعلانات القانونية و كذا بالموقع الإلكتروني لمجلس القيم المنقولة.
من الذي يضمن مراقبة حسابات الشركات المدرجة؟
- مجلس الإدارة :
المصادقة على الحسابات السنوية.
- منتدب الحسابات في إطار مهمة الافتحاص القانوني :
كل شركة تقوم بعملية دعوة الجمهور إلى الادخار، ملزمة بنشر قوائمها المالية السنوية بإحدى جرائد الإعلانات القانونية، و ذلك في غضون الثلاثة أشهر الموالية لإقفال السنة المالية. و يجب أن تكون القوائم المالية مصادقا عليها من قبل اثنين من منتدبي الحسابات.
- مجلس القيم المنقولة كسلطة السوق :
يسهر مجلس القيم المنقولة، من خلال مصلحة مراقبة الإعلام، على أن تقوم الشركات المدرجة بنشر قوائمها المالية بجرائد الإعلانات القانونية و كذا بنشر إشعارات بخصوص النتائج المعروفة ب "Profit warning".
كيفية تقييم أداء لشركة مدرجة؟
حسن أداء مقاولة هي قدرتها على إنتاج دخل أو ربح و بذلك زيادة قيمة أسهمها انطلاقا من الوسائل الموضوعة رهن تصرفها، أي الموجودات. فالمقاولة الناجحة تنشئ هكذا القيمة للمساهمين بها.
من أجل الحكم على الحالة المالية الجيدة للمقاولة، يجب التوفر على بعض المعلومات أو المستندات :
- إن القوائم المالية و تقارير النشاط و التسيير وثائق عمومية موضوعة رهن إشارة المساهمين (أنظر قسم الحق في المعلومة).
- هناك معلومات أخرى على شكل مؤشرات اقتصادية أو على شكل ظرفية متاحة أيضا للجمهور (بيان الظرفية و دراسات مختلفة و تقرير المندوبية السامية للتخطيط HCP الخ).
كيف يتم قياس إنشاء القيمة؟
- تحليل الظرفية الاقتصادية لقطاع المقاولة ؛
- تحليل إنشاء النتيجة من خلال مختلف أرصدة وسطاء التدبير (الإنتاج و الاستهلاك و القيمة المضافة و نتيجة الاستغلال و الدخل المالي، الخ) ؛
- تحليل التغيرات في الأموال الذاتية و الديون و كذا التغير في الأصول لقياس البنية المالية؛
- من خلال معامل رسملة النتائج (PER) الذي يقيس مهلة استرجاع رؤوس الأموال المستثمرة كما يقيس أيضا تكلفة اقتناء السهم بالنسبة لمعدل قطاعه. إذا كان معامل رسملة النتائج يعادل 10 فهذا يعني أن سعر السهم يساوي 10 مرات ربحه و يتطلب 10 سنوات من الربائح لتعويض الاستثمار ؛
- أخذ توصيات المحللين الماليين بعين الاعتبار، في حكمكم ؛
- محاولة المشاركة في اجتماعات تقديم النتائج المنظمة من طرف الشركات المدرجة.